作为中式复合调味料和火锅调料的龙头企业，天味食品的业绩“变脸”，也从侧面反映了过去一年国内这两大主流品类的市场竞争激烈程度。

营收、净利双降

3月11日，天味食品发布年报，2025年公司实现营收34.49亿元，同比减少0.79%；归母净利润5.70亿元，同比下降8.79%；扣非净利润5.08亿元，同比下降10.22%。值得一提的是，这也是天味食品2021年以来，再次陷入营收、净利双降的局面。

天味食品2025年之所以业绩下滑，主要就是因为天味食品的两大核心品类收入的减少。年报显示，公司2025年业绩的下滑，并非个例产品波动，而是核心品类集体承压的结果，其中，香肠腊肉调料的大幅下滑成为主要拖累；叠加线下渠道收缩，公司业绩回落。

数据显示，2025年公司香肠腊肉调料产、销量分别为11049.95吨、11066.53吨，同比变动-15.79%和-14.67%；录得收入2.88亿元，同比下滑12.52%。

除香肠腊肉调料外，公司另外两大核心品类均未能实现增长，进一步放大业绩压力。其中，火锅调料营收12.29亿元，同比下降2.87%，作为占比超35%的第一大品类，其增长乏力直接影响整体营收稳定性；菜谱式调料营收17.67亿元，同比微降0.20%，未能贡献正向增长成为业绩拖累因素之一。

唯一实现增长的“其他产品”营收仅1.59亿元，同比增长50.88%，但规模过小，难以对冲核心品类的下滑缺口。

而或许是为了应对激烈的市场竞争和高频的市场变化，天味食品也不得不继续加大研发投入。报告期内，天味食品研发投入为3716.67万元，占到总收入的1.08%。

“清仓式”分红

业绩下滑、现金流大降的背景下，但天味食品依旧拿出了“清仓式”的分红举措。

据公司公告，天味食品2025年拟向全体股东每股派发现金红利0.55元（含税），拟派发现金红利5.82亿元（含税），现金分红总额5.98亿元，已经超出2025年的盈利5.70亿元。

当然，公司上市以来就有分红传统，保持年年分红，上述的“清仓式”分红则开始于2024年度。数据显示，天味食品2024年度现金分红5.85亿元，股份支付率高达93.58%。

需要注意的是，天味食品实控人为邓文、唐璐夫妇，二人合计持股67.31%，这意味着，连续两年的“清仓式”分红中，绝大多数都进了二人腰包。

尽管如此，资本市场也并未给天味食品好脸色。3月12日收盘，天味食品股价大跌4.56%，报收12.15元/股，较2021年初的47.59元/股跌去近75%，公司总市值也回落至129.4亿元。

资产减值超3000万元

2025年天味食品拟对墨比优创的长期股权投资计入资产减值损失2840万元，这占据了公司去年资产减值损失3070万元的绝大多数。

2023年3月，天味食品领投墨比优创亿元级 A 轮融资，持有其约9.95% 的股份。公司披露，墨比优创去年营收大幅下降。

天味食品去年能够维持住营收的“总盘子”，离不开近年并购资产的收入增长。

2023年上半年，天味食品方面投资3.62亿元获得食萃食品55%的股权。2024年11月，公司方面又收购了加点滋味63.84%的股权。2025年9月10日，公司子公司以现金约1亿元收购一品味享原股东42.25%股权，同时以现金5000万元对一品味享进行增资，累计取得一品味享55%股权。

2025年，食萃食品含税收入3.2亿，同比增长14%左右，加点滋味收入3.13亿(不含税)。而自收购日9月10日到年末，一品味享收入为7437万元，净利润为约957万元。

天味食品多次并购带来高额商誉的风险，到2025年末，天味食品商誉攀升至4.45亿元。